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四化 ——蝴蝶金服的机遇

时间:2016-02-23     【原创】

      我们预测、并将推动私财领域实现“四化”。即资产证券化、决策数据化、散户机构化、机构阳光化。“四化”是趋势,抓住趋势,管理财富,事半功倍。

一、资产证券化。

        据专家们预言,投资市场一种新的财富趋势正在到来,居民家庭财富配置将发生转折性变化,房地产将重归消费本位,金融资产将逐渐成为家庭财富配置的主角。这主要是由于房地产的过剩和人口老龄化拐点的来临,人口红利将逐步消失。中金公司首席经济学家梁红对这种财富新趋势提供了一种形象的说法:“从砖头化转向证券化。”

        实际情况,与专家们的预言,也基本一致。除了一线城市,房地产暴涨,财富因房价而暴增,“砖头化”,应该还没有改变。但像长沙等城市,持有房产,已经是“负资产”,不仅不能带来利润,而且还要缴纳物业费,即使出租房屋,租金也很低,弥补不了财务成本。可以判断,在二三线城市,房产已只是保障性、改善性需求,不再是增值标的。不要说增值,保值都不在人们考虑之列了,也就是说在这些地方,房产没有投资功能了。人们不选择房产做投资,就需要选择新的投资标的。家庭财富的配置,特别是大额财富的配置,需要流动性、安全性、盈利性,能满足“三性”需求的,只能是证券资产。可以说资产配置荒客观存在,迎合“三性”要求,机构设计的证券化的资产会越来越多,相应人们可以选择的机会越来越多,而且不受地域限制,可以进行全球配置,投资者有台电脑、手机,下载APP,联系自己信任的投顾,就可以操作。因此,资产证券化是必然趋势,提供证券化的资产是推动趋势要求。这个趋势,是我们做新金融的巨大机会。

        我的判断,资产证券化,不会因为2015年股灾,和一线城市房价上涨,而延后,相反,应该会加快。

二、决策数据化

        2013年,我应主办方之邀请,参加了在深圳-香港两地举办的院士论坛,一个院士给我启示,他说,从方法论讲,搞科研,已经不能靠经验、搞试点、靠逻辑推理来进行,必须是大数据,现在已经是大数据时代,得靠大数据分析。并指出,公安人员,破案,也是这样了,靠大数据分析。同样,你们做投资,一定也是这样,必须靠大数据分析。大数据分析,个人、简单的头脑,肯定不行。

        现实中,散户决策,还是靠消息,消息由朋友、熟人提供,拍拍脑袋就决策,比菜市场买菜还简单。但是,经历数次股灾,特别是去年以来股灾1.0,股灾2.0,股灾3.0后,投资者普遍认识到。做决策,为避免人性的弱点、人性的情绪化,财富管理要会逐渐数字化。同时,技术条件,也发生有利的、可行的变化。

        如:“互联网+”将会为资产管理带来两个变化:一是云服务,为资产管理业提供云服务,使得资产管理跨时空、随时随地、7×24小时为客户提供服务;第二个是O2O,现在的财富管理都在线下,线下运行已经非常成熟,但是从现在开始,必须开始向线上发展。如果不往线上发展,我们就没办法服务众多的客户。同时,通过线上服务,还能为用户提供更好的情感体验。

        随着大数据时代的来临,大数据分析已经成为一个热议的话题。大数据的出现也改变了人们传统的思维模式,人们在做决策时不再仅仅只是凭借感觉和经验。其实,很多人已经渐渐养成一种依靠数据分析等来判断和决策的习惯,而且这种决策的方式更具有说服力。

        “工欲善其事,必先利其器”,你想要应用大数据,就必须对大数据有清醒地认识。其一,首先要摆脱传统思维的影响,培养自身的大数据思维。其二,要清醒地认识到大数据仅仅只是一种手段或者工具,不能本末倒置。其三,你不可能自己投资搞大数据,完全可以换个思路,去“借鸡生蛋”。通过借助现在国内外的大数据技术研发公司的技术或者使用他们的数据分析产品,省去自身进行数据整理、分析等一系列繁杂过程,直接从企业原始数据到可视化分析效果,以最小的成本获取最大化的利益。

        对蝴蝶金服而言,不管是公司分析、还是市场分析,都可以外包,而且,外包可以通过互利来实现。长株潭金融公司,既可以有自己的大脑,也可以有自己的智库。

三、散户机构化

        习近平在接受《华尔街日报》的采访时讲了两点看法:第一,中国政府面对股市危机采取了一些措施,避免了一次系统性风险;第二,在综合采取多种稳定措施后,中国股市已进入了自我修复与自我调节的阶段。以国家主席的身份谈论股市在中国是首例。

        股市的自我修复与自我调节的“我”是谁?人们也许会说“市场”,在我看来应该是股市中的投资人群体。尤其是在一个散户主导的股市中,投资人的群体冲动是股市暴涨暴跌的唯一原因。贪欲和恐惧是人类与生俱来的两种本能,这两种本能在股市投资人的行为中表现得淋漓尽致。2015年的中国股市,上半年的疯涨,与下半年的暴跌,还有2016年开年的连续熔断,都和经济本身的走势毫无关系,时至今日也没有可信的证据说明存在所谓“恶意做空”的阴谋或“黑手”。暴涨和暴跌的群体冲动产生于同一个原因,用行为金融学家的话说,即“人性的本能缺陷”。解铃还须系铃人,既然股市暴涨暴跌都来自于人性,在股市自我修复和调节的阶段也只能依赖于投资人,而非政府。于是悖论出现了:既然是孩子闯了祸,为何还要放纵闯祸的孩子呢?明智的回答是:闯祸的孩子会自我修正。事实证明,中小学经常闯祸的孩子长大后优秀的也不少。于是相关的问题也出现了:能否减少孩子闯祸的概率?缩短从幼稚到成熟的时间呢?明智的回答是:减少闯祸概率依靠教育,缩短股市从幼稚到成熟的时间则来自于散户机构化的趋势。

        散户机构化的趋势已经开始了。中国证券投资基金业协会自2012年6月成立以来,截止到2015年7月底,已完成备案的私募投资基金管理人单位数量已达到16604家。私募基金管理人数量的增长如此之快,足以说明散户机构化趋势的形成,新生代证券投资人的崛起如同蚂蚁雄兵,已成为中国股市中的一支劲旅。在此之前,由于证券公司和证券投资基金牌照的垄断,散户入市只有3条通道:1,在证券公司开户,被动接受证券咨询师的有偿服务;2,购买公募私募基金的份额,授权基金公司代理投资;3,把自己的账户托管给所谓“民间投资高手”,签订某种涉嫌违规违法的收益分成协议。如今,制度性变革、大数据资源、互联网金融三大因素的合力已经开启了散户入市的第四条通道――散户机构化。

        散户机构化的趋势一旦形成,传统的证券投资机构将面临挑战。金融大数据可以让投资人轻而易举地发现明星基金经理的选择,甚至可以发现上市公司与基金经理的“老鼠仓”,从而规避中国股市与生俱来的道德风险。从这个意义上说,散户机构化将成为股市自我修复与调节阶段的净化器,推进中国股市从幼稚走向成熟。大数据资源与互联网金融的结合也是中国股市“去中介化”的开始,尤其是在股市中介机构的职业素养和道德水准较低的阶段,“去中介化”的趋势将通过散户机构化一举三得:1,降低中国股市的交易费用,从而提高证券投资的平均回报率;2,降低中国股市的道德风险,让股市背后的“黑庄家”无处遁形;3,降低中国股市的群体性冲动,从而抑制未来股市的暴涨暴跌。

四、机构阳光化

        2016年1月25日,独立经济学家金岩石在长沙谈A股散户机构化是未来趋势。“当下这个股市,正在经历资产证券化、散户机构化、决策数据化的阶段。上述的趋势转变,将引导A股投资者走向以数据、机构为特征的时代。”正应了我们的判断。

        是日,金岩石在长沙做《赢在关键时刻——中国股市的光明与黑暗》的演讲时说,3年前,中国的阳光私募只有200多家,那时候徐翔是这个行业的领军人物。到上个月,阳光私募超过26000家,阳光私募基金的爆发性增长,意味着民间投资人在集结。金岩石表示,要彻底颠覆传统金融业的观念,金融不是为实体经济服务的,金融是创造实体经济的产业。这样,你们才会看到放眼世界,无金融不富。

        2016年2月5日,中国基金业协会发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》。力在推动机构阳光化。归纳起来,有“九大变化”:

        变化之一:基金业协会可不是一般的行业协会,基本可以说是“半官方机构”。

        1、根据《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》和中央编办相关通知要求,中国证券投资基金业协会(以下简称中国基金业协会)自2014年2月7日起正式开展私募基金管理人登记、私募基金备案和自律管理工作。

  2、根据《证券投资基金法》第一百零八条第二款之规定:基金管理人、基金托管人应当加入基金行业协会,基金服务机构可以加入基金行业协会。

  3、根据《证券投资基金法》第一百一十一条之规定第(七)项,基金行业协会履行下列职责包括“依法办理非公开募集基金的登记、备案”。

        由此可见,中国证券投资基金业协会(以下简称中国基金业协会)是依照《证券投资基金法》设立,有法定会员,并依照法律授权承担了一些行政职能性质的工作(非公开募集基金的登记与备案)。

  变化之二:取消基金管理人“登记证明”改为“登记公示”

        1、以前的“纸质登记证书”或“登记电子证明”均失效。

  中国基金业协会此前发放的纸质私募基金管理人登记证书、私募基金管理人登记电子证明不再作为办理相关业务的证明文件。

  2、中国基金业协会以通过协会官方网站公示私募基金管理人基本情况的方式,为私募基金管理人办结登记手续。

  3、私募基金管理人登记备案最新情况,以中国基金业协会网站“私募基金管理人公示平台(http://gs.amac.org.cn)”和“私募汇”手机APP客户端公示的私募基金管理人登记的实时基本情况为准。

  变化之三:基金产品不及时备案,管理人登记会被注销。

  1、自《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》发布之日起,新登记的私募基金管理人在办结登记手续之日起6个月内仍未备案首只私募基金产品的,中国基金业协会将注销该私募基金管理人登记。

  2、自公告发布之日起,已登记满12个月且尚未备案首只私募基金产品的私募基金管理人,在2016年5月1日前仍未备案私募基金产品的,中国基金业协会将注销该私募基金管理人登记。

  3、自公告发布之日起,已登记不满12个月且尚未备案首只私募基金产品的私募基金管理人,在2016年8月1日前仍未备案私募基金产品的,中国基金业协会将注销该私募基金管理人登记。

  变化之四:不及时向协会信息报送,会遭受基金产品暂停备案,或列入异常机构名单,甚至管理人不予登记。

  1、自本公告发布之日起,按照《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》和中国基金业协会的相关规定,已登记的私募基金管理人未按时履行季度、年度和重大事项信息报送更新义务的,在私募基金管理人完成相应整改要求之前,中国基金业协会将暂停受理该机构的私募基金产品备案申请。

  2、私募基金管理人未按时履行季度、年度和重大事项信息报送更新义务累计达2次的,中国基金业协会将其列入异常机构名单,并通过私募基金管理人公示平台(http://gs.amac.org.cn)对外公示。一旦私募基金管理人作为异常机构公示,即使整改完毕,至少6个月后才能恢复正常机构公示状态。

  3、自本公告发布之日起,已登记的私募基金管理人因违反《企业信息公示暂行条例》相关规定,被列入企业信用信息公示系统严重违法企业公示名单的,在私募基金管理人完成相应整改要求之前,中国基金业协会将暂停受理该机构的私募基金产品备案申请。同时,中国基金业协会将其列入异常机构名单,并通过私募基金管理人公示平台(http://gs.amac.org.cn)对外公示。一旦私募基金管理人作为异常机构公示,即使整改完毕,至少6个月后才能恢复正常机构公示状态。

  4、新申请私募基金管理人登记的机构被列入企业信用信息公示系统严重违法企业公示名单的,中国基金业协会将不予登记。

  变化之五:不及时提交经过审计的年度财务报告,会被暂停基金产品备案,列入异常机构名单,甚至不予登记。

  1、自本公告发布之日起,已登记的私募基金管理人未按要求提交经审计的年度财务报告的,在私募基金管理人完成相应整改要求之前,中国基金业协会将暂停受理该机构的私募基金产品备案申请。同时,中国基金业协会将其列入异常机构名单,并通过私募基金管理人公示平台(http://gs.amac.org.cn)对外公示。一旦私募基金管理人作为异常机构公示,即使整改完毕,至少6个月后才能恢复正常机构公示状态。

  2、新申请私募基金管理人登记的机构成立满一年但未提交经审计的年度财务报告的,中国基金业协会将不予登记。

  变化之六:基金管理人登记或重大事项变更,需要提交律师事务所出具的法律意见书。

  1、自本公告发布之日起,新申请私募基金管理人登记、已登记的私募基金管理人发生部分重大事项变更,需通过私募基金登记备案系统提交中国律师事务所出具的法律意见书。

  2、自本公告发布之日起,新申请私募基金管理人登记机构,需通过私募基金登记备案系统提交《私募基金管理人登记法律意见书》作为必备申请材料。

  3、对于本公告发布之日前已提交申请但尚未办结登记的私募基金管理人申请机构,应按照上述要求提交《私募基金管理人登记法律意见书》。

  4、已登记且尚未备案私募基金产品的私募基金管理人,应当在首次申请备案私募基金产品之前按照上述要求补提《私募基金管理人登记法律意见书》。

  5、已登记且备案私募基金产品的私募基金管理人,中国基金业协会将视具体情形要求其补提《私募基金管理人登记法律意见书》。

  6、已登记的私募基金管理人申请变更控股股东、变更实际控制人、变更法定代表人\执行事务合伙人等重大事项或中国基金业协会审慎认定的其他重大事项的,应提交《私募基金管理人重大事项变更专项法律意见书》。

  变化之七:未取得基金从业资格的人员不得担任基金管理人的法定代表人\执行事务合伙人(委派代表)、合规\风控负责人。

  1、从事私募证券投资基金业务的各类私募基金管理人,其高管人员(包括法定代表人\执行事务合伙人(委派代表)、总经理、副总经理、合规\风控负责人等)均应当取得基金从业资格。

  2、从事非私募证券投资基金业务的各类私募基金管理人,至少两名高管人员应当取得基金从业资格,其法定代表人\执行事务合伙人(委派代表)、合规\风控负责人应当取得基金从业资格。

  变化之八:各类私募基金管理人的合规\风控负责人不得从事投资业务。

  变化之九:高管人员从业资格不符的整改期变更限到2016年12月31日止,逾期整改变更的,协会将会暂定受理基金产品备案及事项变更。

  1、已登记的私募基金管理人应当按照上述规定,自查相关高管人员取得基金从业资格情况,并于2016年12月31日前通过私募基金登记备案系统提交高管人员资格重大事项变更申请,以完成整改。

  2、逾期仍未整改的,中国基金业协会将暂停受理该机构的私募基金产品备案申请及其他重大事项变更申请。

        3、中国基金业协会将持续在私募基金管理人公示平台(http://gs.amac.org.cn)对外公示该机构相关高管人员的基金从业资格相关情况。

        机构阳光化,我认为是机构之需、客户之需、监管之需。一个没有阳光化的机构,其生命,已经有了最后时间限制。

        湖南长株潭金融服务有限公司,旗下品牌—蝴蝶金服及蝴蝶金服-赢系列产品,必将成为行业翘楚,同行学习的楷模,客户信赖的明星!


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